一、事件概述
    公司與公司控股股東山東中際投資控股有限公司控股孫公司上海思奈環(huán)保科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“思奈環(huán)保”)簽署增資《合作意向書》,公司擬以不高于4,500萬(wàn)元自有資產(chǎn)(包括固定資產(chǎn)和現(xiàn)金資產(chǎn))對(duì)思奈環(huán)保進(jìn)行增資,交易后持股比例為60-65%,同時(shí)擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,交易后持股比例占15-20%,原股東持股比例為20%。
    二、分析與判斷
    增資思奈環(huán)保,進(jìn)軍空氣凈化器市場(chǎng)
    思奈環(huán)保專注于環(huán)保行業(yè)的空氣凈化領(lǐng)域,其全資子公司山東尼爾遜科技有限公司自成立以來(lái)一直從事空氣凈化消毒設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)并提供大氣凈化解決方案,目前,尼爾遜科技已研制成功并投放市場(chǎng)的產(chǎn)品有家用、醫(yī)療用、商用、車用、工程用等多種類空氣凈化設(shè)備20余款,產(chǎn)品具備*、節(jié)能、殺菌、無(wú)耗材等多項(xiàng)顯著優(yōu)勢(shì),市場(chǎng)逐步認(rèn)可。
    公司通過增資思奈環(huán)保,強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍空氣凈化器市場(chǎng),目前空氣凈化器市場(chǎng)處于爆發(fā)期,2013年行業(yè)增速超過90%,預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)行業(yè)仍將呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);思奈環(huán)保目前基數(shù)較小,注入上市公司后,將依托上市公司平臺(tái)資源打開市場(chǎng),同時(shí)引入戰(zhàn)略投資者,強(qiáng)化銷售環(huán)節(jié),市場(chǎng)有望迅速取得突破,預(yù)計(jì)思奈環(huán)保業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑦h(yuǎn)超行業(yè)增長(zhǎng),有望成為公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn),業(yè)績(jī)?cè)龊裰档闷诖?公司也將成為A股市場(chǎng)zui為突出的空氣凈化器主題股,享受估值溢價(jià)。
    收購(gòu)德國(guó)莫泰克技術(shù)與市場(chǎng),同時(shí)受益節(jié)能電機(jī)推廣、新能源汽車普及以及自動(dòng)化水平要求提高,公司業(yè)績(jī)迎來(lái)“拐點(diǎn)”期
    1)公司主業(yè)是電機(jī)定子繞線設(shè)備,目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模約20多億,公司份額不到5%;受益節(jié)能電機(jī)推廣以及新能源汽車普及,對(duì)繞線設(shè)備需求將大幅增加,市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大;同時(shí)由于人工成本高企,通過購(gòu)買自動(dòng)化繞線設(shè)備可以大量節(jié)約人工,前景廣闊,公司也將受益;
    2)公司于2013年上半年購(gòu)買了德國(guó)莫泰克公司自動(dòng)化繞線設(shè)備*技術(shù),同時(shí)莫泰克公司把亞洲市場(chǎng)(除印度等幾個(gè)國(guó)家以外)逐步全部轉(zhuǎn)給公司,每年至少轉(zhuǎn)讓500萬(wàn)歐元訂單并逐年增加,對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)50%以上增長(zhǎng),業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定;
    3)目前公司已經(jīng)逐步消化吸收莫泰克公司技術(shù),自動(dòng)化技術(shù)水平有較大提升,將能夠滿足客戶更多多樣化需求,遠(yuǎn)超其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,*有望大幅提升,業(yè)績(jī)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)期。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    不考慮資產(chǎn)注入,預(yù)計(jì)公司13-15年EPS分別為0.16/0.40/0.64元,對(duì)應(yīng)PE為96/38/24倍,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)入拐點(diǎn)期,業(yè)績(jī)有支撐,空氣凈化器注入后,公司將成為A股zui為突出的空氣凈化器主題股,估值將提升,給予“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示:
    空氣凈化器市場(chǎng)開拓不力、節(jié)能電機(jī)及新能源汽車普及速度低預(yù)期。

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